O clima esquentou entre o Itaú e a XP!

Fonte: Criada por Dooder - Freepik.com

Você deve ter notado que o clima esquentou entre o Itaú e a XP após o Itaú Personnalité, divisão do banco que oferece serviços especializados para clientes de alta renda e que estão abaixo do private banking, divulgou uma propaganda onde criticava a atuação dos agentes autônomos de investimento – também conhecidos como assessores de investimentos – e das corretoras, ao expor conflitos de interesse entre o cliente e o prestador do serviço. E se ainda não viu, segue o vídeo abaixo!

Esse foi o primeiro vídeo do Itaú Personnalité fazendo críticas. Mas por meio do Guilherme Benchimol, fundador e presidente, a XP respondeu rapidamente a provocação e disse, entre outras coisas, "Tenho uma certeza: se tem algo que o banco não é, nem nunca foi, é ser feito para você", em referência ao slogan utilizado pelo Itaú.

Só que a troca de acusações entre o Itaú e a XP não pararam, e após uma provocação do Itaú Personnalité, por meio da conta no Instagram, satirizando o "colete Faria Lima", a XP, por meio de sua conta na mesma rede social, rebateu a provocação apontando um suposto preconceito sobre a forma de se vestir e partiu para o contra-ataque, anunciando que presentearia com um colete os clientes que realizassem uma Transferência Eletrônica Disponível (TED) do Itaú para as contas da corretora, ainda aproveitou o momento para fazer uma campanha de doação de cobertores através de ONG parceiras. A campanha só era válida para o estoque de 5.000 coletes, sendo limitada a uma peça por perfil, e o comprovante da TED deveria ser postado até o dia 26 de junho de 2020 e com marcação do perfil da XP no Instagram.

E em resposta ao Guilherme Leal, que disse que todos os dias saem cerca de R$ 150 milhões do banco para a XP e que projetou o fim do Personnalité em três anos, o Itaú – sem citar a concorrente da qual tem posição acionária minoritária, falaremos a respeito disso a seguir – disse que o Personnalité captou mais de R$ 19 bilhões nos últimos três meses, sendo que captou sozinho no segmento de alta renda R$ 4,1 bilhões e bateu recorde histórico, e que segue ganhando posição devido ao movimento de flight to quality.

Mas antes de passarmos para pontos obscuros na "briga" do Itaú com a XP, precisamos entender algumas coisas! Assim, segue um breve resumo sobre a aquisição da XP pelo Itaú.

O Itaú comprou a XP!

Em 11 de maio de 2017 o Itaú Unibanco Holding S.A. (que chamarei de Itaú ou banco ao longo desse texto), que é a dona do banco Itaú Unibanco, informou um fato relevante sobre o compromisso de compra e venda de ações da XP Controle Participações S.A., no qual se comprometia a adquirir 49,9% do capital social total – sendo 30,1% das ações ordinárias – da XP Investimentos S.A., ou seja, da XP Holding que consolida todos os investimentos do Grupo XP, que inclui a XP Investimentos Corretora de Câmbio, Títulos e Valores Mobiliários S.A..

Nesse primeiro momento o Itaú faria um aporte de capital no valor de R$ 600 milhões e aquisição de ações de emissão da XP Holding detidas pelos vendedores no valor de R$ 5,7 bilhões. Isto é, o Itaú compraria uma participação minoritária por R$ 6,3 bilhões.

E nesse fato relevante já informava o compromisso de adquirir um percentual adicional de 12,5%, totalizando 62,4% do capital social total da XP Holding – sendo 40,0% das ações ordinárias –, em 2020. E em 2022 mais 12,5% adicionais, o que resultaria em 74,9% do capital social total da XP Holding – sendo 49,9% das ações ordinárias. Desta forma, o controle do Grupo XP permaneceria com os acionistas da XP Controle, titulares da maioria das ações com direito a voto.

Assim, a gestão e a condução dos negócios de todas as sociedades do Grupo XP continuariam totalmente independentes, segregada e autônoma, e o Itaú atuaria como sócio minoritário, com direito a indicar 2 de 7 membros do Conselho de Administração da XP Holding, e não influenciando nas políticas comerciais e operacionais do Grupo XP.

Depois de mais de um ano, em 10 de agosto de 2018, o Itaú apresenta mais um fato relevante, desta vez para informar que obteve a autorização do Banco Central do Brasil (BCB) para realizar o investimento na XP Holding, mas mediante a celebração de Acordo em Controle de Concentração (ACC), no qual assumiu, perante ao BCB, compromissos de autonomia e independência do Grupo XP. Desta forma, em 31 de agosto de 2018 o Itaú efetivou a liquidação financeira da operação, naquele valor de R$ 6,3 bilhões.

No fato relevante de 2017 encontramos a informação de que a XP Controle teria o direito de exercer, a partir de 2024, a opção de venda da totalidade de sua participação no capital social da XP Holding ao Itaú Unibanco, e de que o banco teria o direito de exercer, a partir de 2033, a opção de compra da totalidade da participação detida pela XP Controle no capital social da XP Holding.

Porém, como informado no fato relevante de 2018, essas opções de compra pelo Itaú Unibanco e de venda pela XP Controle foram canceladas. Além disso, o Itaú também teve que assumir o compromisso, perante o BCB, de não adquirir o controle acionário da XP Holdung durante 8 anos, contados da assinatura do ACC.

Mas nem tudo é tragédia e neste fato relevante de 2018 foi informado que além da primeira aquisição, aquela de 49,9% do capital social total – 30,1% das ações ordinárias –, o contrato manteve a previsão de uma única aquisição adicional – em 2022 –, sujeita à aprovação futura do BCB, que permitiria ao Itaú deter até 62,4% do capital social total da XP Holding – o que equivaleria a 40,0% das ações ordinárias –, fazendo com que o controle do Grupo XP permaneça inalterado.

O que podemos aprender com a "briga" entre o Itaú e a XP?

• O primeiro ponto a ser destacado é que tanto o Itaú quanto a XP estão expondo fatos, existem problemas nos modelos dos bancos e das corretoras.

Seria muita ingenuidade acreditar que não existe conflito de interesse dos profissionais do banco ao te oferecer fundos de investimentos que rende um percentual do CDI relativamente baixo, quando ofertam aquele título de capitalização ou dizem que poupança é investimento, sem contar aquelas tentativas persistentes em te empurrar aquele seguro que você sempre rejeita. Desta forma, a experiência da maioria dos clientes dos bancos é de ruim a péssima, porque o foco dessas instituições nunca foi realmente os clientes, basta ver as reclamações sobre tarifas que surgem nos extratos dos clientes sem nenhuma explicação - você pode até pensar que isso é culpa dos clientes que quase sempre não leem o contrato que estão assinando, mas você já tentou ler o contrato todo? Entendeu tudo o que estava escrito? É, os bancos não prezam muito pela transparência nesse e em outros momentos.

Por outro lado, as corretoras e os assessores de investimentos não divulgam como ganham dinheiro, isto é, que a remuneração está vinculada ao volume financeiro movimentado, as comissões sobre produtos de terceiros e outras formas. Cabe ressaltar que em maio a XP anunciou que divulgaria o rebate para o assessor – ou seja, o percentual da taxa de administração que vai para esse profissional –, e a Associação Brasileira dos Agentes Autônomos de Investimentos (ABAAI), que concorda com tal medida com ressalvas, cobrou que também seja divulgada a parcela que fica com as corretoras e distribuidoras. Outro ponto que cabe um destaque é que boa parte das plataformas de investimentos já dão liberdade para as pessoas investirem por conta própria, isto é, sem auxílio de um assessor, e mesmo que isso possa colocar em risco o investidor devido a falta de educação financeira. Por fim, um terceiro ponto importante é que a maioria das corretoras estão tentando sanar esse problema através da comercialização de cursos sobre investimentos.

• O segundo ponto é que esse jogo de cena serve para mostrar a independência da XP em relação ao Itaú, sócio minoritário que tem direito a comprar mais uma fatia do negócio da corretora, lembrando que essa independência é um dos pontos para a possível aprovação da nova aquisição.

Você pode até não perceber, mas esse simulacro pode ser ótimo para as duas partes envolvidas e que podem faturar muito dinheiro com essa "briga". Então é bom tentar se informar e entender se a briga é verdadeira ou mera encenação.

• O terceiro ponto é que não devemos pensar que os problemas sobre o modo de se ganhar dinheiro em relação a investimentos só tem esses dois lados, a situação pode ser mais complexa do que aparenta.

Em relação ao terceiro ponto apresentação acima, podemos comentar que ainda temos problemas com os gestores de fundos de investimentos e as taxas de administração e de performance, além do encerramento, incorporação e relançamento de fundos que tem uma performance ruim, e sem contar a abertura de janelas de captação quando a cota está "cara" (o conceito de caro ou barato pode ter viés pessoal, mas existem formas de calcular um valor justo). Resumindo, estão pensando no ganho de todos ou no próprio bolso?

Também temos as casas de research – produtoras de conteúdo sobre o mercado financeiro – que possuem diversas assinaturas diferentes que causam mais dúvidas do que trazem soluções  – você sabe quantos assinantes tem aquela carteira "restrita" de small caps? E quantas pessoas tem acesso àquela assinatura Premium que também tem as recomendações de small caps? –, ou que tem aquele marketing tão agressivo que acaba afastando parte dos clientes devido as propagandas que não permitem assistir um vídeo no YouTube sem causar raiva ou desejar assinar o serviço Premium da plataforma para nunca mais ver as peças publicitárias, e ainda temos as carteiras recomendadas, com os históricos de preços de entrada e saída, que ninguém vai conseguir replicar, mas ficam lindos na divulgação do track record – isto é, histórico de desempenho, no bom e velho português – e que vem seguido da celebre frase de que "rentabilidade passada não representa garantia de rentabilidade futura".

Resumindo

O ideal é tentar se manter informado ou buscar se informar quando um grande acontecimento ocorrer, pois nem tudo que parece é, ou não conseguimos olhar a situação por diversos ângulos de modo a perceber que o problema pode ser bem maior do que parece ser.

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